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· 集裝箱航運(yùn) ·

2020年有高潮、有低谷。上半年，班輪公司艱難應(yīng)對疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑；下半年，班輪市場受到運(yùn)量激增的提振。到年底，閑置運(yùn)力占總船隊(duì)的比例降至3.2%，較6月份的9.8%大幅下降，反映出市場對運(yùn)力的強(qiáng)烈需求。與此同時(shí)， 即期運(yùn)價(jià)飆升 ，股票價(jià)格也反映了這一點(diǎn)。盡管擔(dān)心疫情會(huì)導(dǎo)致市場情況惡化，但去年的新船訂單仍大幅增加。

· 港口 ·

2020年全球港口板塊連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長（四季度：18%；三季度：4%，二季度：14%，一季度：-38%），但平均收益仍無法彌補(bǔ)其在第一季度遭受的損失，全年仍以負(fù)增長收官（-16%）。自2020年二季度以來，各國努力提振投資者信心，其產(chǎn)生的積極影響在隨后的幾個(gè)季度中清晰可見。低利率和疫苗目前正支撐著股票估值，但較高的消費(fèi)者信心以及流動(dòng)資金的涌入可能會(huì)迅速使通脹壓力卷土重來，這將推動(dòng)企業(yè)盈利大幅上揚(yáng)，以支撐當(dāng)前的通脹趨勢。

· 干散貨航運(yùn) ·

干散貨航運(yùn)板塊在經(jīng)歷了一次下跌之后出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈。在各經(jīng)濟(jì)體推出刺激計(jì)劃后，近期大宗商品需求激增，進(jìn)一步推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。冬季刺激了中國的取暖需求，進(jìn)而增加了從印尼和俄羅斯的煤炭進(jìn)口。此外，由于天氣寒冷，其他遠(yuǎn)東國家和歐洲的能源需求也有所增加，加上多年來高企的液化天然氣現(xiàn)貨價(jià)格，將對非焦煤進(jìn)口產(chǎn)生積極影響。因此，我們 預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月散運(yùn)運(yùn)價(jià)和公司股價(jià)將得到支撐。

· 液化天然氣（LNG）航運(yùn) ·

2020年第四季度，DMFR LNG航運(yùn)指數(shù)飆升29.3%，原因是即期運(yùn)費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁。即期敞口的LNG航運(yùn)公司股票漲幅最大，其中Golar LNG上漲59.1%，F(xiàn)lex LNG上漲52.5%。 即期運(yùn)價(jià)飆升主要是因?yàn)閬喼藓?、巴拿馬運(yùn)河擁堵以及LNG船舶在即期市場的運(yùn)力減少。 從2020年全年來看，DMFR LNG航運(yùn)指數(shù)下降了19%，Nakilat是唯一一只上漲（漲幅39.5%）的股票。

· 液化石油氣（LPG）航運(yùn) ·

VLGC運(yùn)費(fèi)在2020財(cái)年不斷波動(dòng)，但第四季度有所上升。盡管12月是假日季節(jié)，但美國和中東地區(qū)的固定合同數(shù)量仍保持穩(wěn)定，窗口將延長至2月。鑒于巴拿馬運(yùn)河擁堵、美國與亞洲間較大的丙烷套利空間，以及歐洲和亞洲強(qiáng)勁的LPG需求， 預(yù)計(jì)1月下旬該板塊的運(yùn)價(jià)將進(jìn)一步上升。之后可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

· 原油輪航運(yùn) ·

2020年第四季度，標(biāo)普、道瓊斯和納斯達(dá)克三大指數(shù)平均環(huán)比上漲12.4%，疫苗供應(yīng)方面的利好消息給了人們希望。然而，原油輪航運(yùn)公司的股票卻下跌了4.1%，各船型的收益疲軟使這些股票承壓。充足的運(yùn)力供應(yīng)、疲軟的石油需求以及一些歐洲國家增加的限制措施導(dǎo)致原油輪的TCE（等價(jià)期租租金）急劇下降。例如，中東-中國（TD3C）航線VLCC的平均收入從3月中旬創(chuàng)下的250000美元/日的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌了96.5%至10300美元/日。 預(yù)計(jì)近期主要航線的TCE將進(jìn)一步下滑。

· 成品油輪航運(yùn) ·

2020年第四季度，DMFR成品油輪指數(shù)上漲5.9%，主要航線的即期價(jià)格在季節(jié)性需求中走強(qiáng)。同一時(shí)點(diǎn)，MR型成品油輪的二手船價(jià)格企穩(wěn)，因?yàn)槊咳兆獯M(fèi)率上升趨勢阻止了資產(chǎn)價(jià)格的下降。然而，該指數(shù)在2020年的環(huán)比仍下跌了53.5%，因?yàn)楦鞔偷腡CE下降侵蝕了成品油輪公司的市值。與此同時(shí)，疫苗帶來了復(fù)蘇的希望，但 預(yù)計(jì)2021年上半年該板塊仍將面臨壓力。