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航運(yùn)投資者的樂(lè)趣之一就是資本配置，找出航運(yùn)業(yè)的牛市在哪里，尤其是2020年2月以來(lái)。

然而，航運(yùn)業(yè)的周期變化并不像看股票那么容易。當(dāng)投資板塊的上升趨勢(shì)達(dá)到頂峰時(shí)，也表明是時(shí)候開(kāi)始在其他地方部署資金了。

樂(lè)觀(guān)不一定好，航運(yùn)市場(chǎng)難以捉摸

對(duì)許多航運(yùn)投資者來(lái)說(shuō)，過(guò)去三個(gè)月是一次羞恥的經(jīng)歷，干散貨船的日運(yùn)費(fèi)在幾個(gè)月內(nèi)下降了一半。許多分析師、航運(yùn)業(yè)高管和航運(yùn)投資者都沒(méi)有預(yù)見(jiàn)下降。

另一方面，油輪市場(chǎng)形成了不同的趨勢(shì)：6月份出現(xiàn)溫和回調(diào)，這可能與石油和能源股的普遍拋售有關(guān)。此后，絕大多數(shù)油輪股已恢復(fù)勢(shì)頭，運(yùn)價(jià)創(chuàng)下52周來(lái)的新高。

俄烏沖突的爆發(fā)對(duì)運(yùn)輸俄羅斯原油的船型產(chǎn)生了巨大的影響，如阿芙拉油輪和蘇伊士油輪。然而，真正的牛市出現(xiàn)在清潔石油產(chǎn)品的運(yùn)輸中。由于航程的延長(zhǎng)，六個(gè)月前仍存在資本流動(dòng)性問(wèn)題的公司也有所改善，如Scorpio Tankers。

然而，盡管分析師們對(duì)第四季度和第一季度持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，但他們表示運(yùn)價(jià)將繼續(xù)上漲，因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，這是一年中最強(qiáng)勁的季度。然而，一些聰明的觀(guān)察家一直在關(guān)注干散貨行業(yè)，以重返市場(chǎng)。

干散貨船東保守，市場(chǎng)恢復(fù)

目前，干散貨運(yùn)價(jià)格，特別是好望角型，似乎接近底部，不能再低，對(duì)大多數(shù)船東來(lái)說(shuō)不再賺錢(qián)。

由于干散貨船東保守，資金緩和，沒(méi)有訂購(gòu)更多新船，供應(yīng)仍保持著強(qiáng)勁的歷史。這表明，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了困難，需求受到了打擊，但當(dāng)需求基本面改善時(shí)，干散貨市場(chǎng)注定會(huì)恢復(fù)。

利用BDRY ETF和看跌期權(quán)

一些投資者注意到，盡管干散貨運(yùn)價(jià)暴跌，但這些股票仍相對(duì)靈活。BDRYETF是跟蹤波羅海干散貨指數(shù)的干散貨衍生品，從4美元上升到42美元，現(xiàn)在略低于9美元。

由于獲得干散貨衍生品的機(jī)會(huì)有限，大多數(shù)投資者通過(guò)BDRYETF根據(jù)近期表現(xiàn)，判斷干散貨運(yùn)價(jià)走勢(shì)，推測(cè)干散貨運(yùn)價(jià)將上漲。

另一方面，股票處于危險(xiǎn)邊緣。考慮到運(yùn)價(jià)疲軟和中國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下跌，這是大宗商品需求的危險(xiǎn)信號(hào)。

一般來(lái)說(shuō)，干散貨衍生品和股票之間的差異不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，所以建議多做BDRY ETF；如果你想尋求下行保護(hù)，你可以購(gòu)買(mǎi)一些看跌期權(quán)。這樣，如果運(yùn)價(jià)遵循季節(jié)性強(qiáng)度的變化，雖然看跌期權(quán)為零，但BDRY很容易翻倍。如果是另一種情況，BDRY ETF如果進(jìn)一步下跌，看跌期權(quán)將表現(xiàn)良好，內(nèi)部杠桿將帶來(lái)有吸引力的短期回報(bào)。

航運(yùn)投資者就像沖浪者，真的不行。See you on the next wave!”下一波再見(jiàn)！